MADRID 4 de dezembro. (EUROPA PRESS) –
A Tikehau Capital destacou, em um relatório publicado na quinta-feira, os títulos de dívida subordinada da banca da Espanha, Portugal, Itália e Grécia como um de seus principais focos de investimento no mercado de crédito europeu, considerando que seus fundamentos “continuam sólidos” e estão respaldados pelos resultados apresentados trimestre após trimestre.
Segundo o diretor de estratégias de mercados de capitais da empresa, Raphaël Thuin, e a especialista em produtos, Nina Majstorovic, a Tikehau Capital tem uma preferência especial pelos bônus subordinados AT1, pois estes oferecem rendimentos atrativos em comparação com os bônus corporativos, com um aumento médio estimado de cerca de 160 pontos base entre os AT1 e os bônus corporativos com a mesma classificação.
Neste segmento, a Tikehau Capital indicou que foca sua estratégia principalmente nas instituições bancárias da periferia europeia, tendo realizado “esforços consideráveis” para sanear seus balanços nos últimos anos.
No entanto, alertaram que o contínuo endurecimento das primas de risco dos instrumentos AT1 os torna mais sensíveis ao risco de queda.
Por sua vez, embora a empresa não tenha identificado nenhum catalisador forte e imediato que possa provocar um aumento significativo dos diferenciais em curto prazo, adotou taticamente uma postura mais neutra e ressaltou que mantém uma elevada seletividade nas emissões primárias, algumas das quais chegaram a ser superadas em até dez vezes.
Paralelamente, a gestora detalhou que preserva sua preferência por uma sensibilidade limitada às taxas de juros, considerando que a escassa inclinação da curva de crédito ‘high yield’ reduz o apelo dos prazos longos.
Além disso, sustentaram que a pressão sobre as taxas de juros a longo prazo continuará sendo um tema chave do mercado nos próximos meses, dada a necessidade de emissões para financiar déficits orçamentários persistentemente elevados.
De forma mais geral, os especialistas da Tikehau defenderam que o crédito continua sendo um “ativo essencial” em qualquer alocação devido à sua capacidade de gerar rendimento, ‘carry’ e capitalização.
No âmbito europeu de ‘high yield’, apontaram que os fundamentos dos emissores permanecem sólidos, com taxas de inadimplência baixas e margens líquidas estáveis, embora alguns setores mais sensíveis a tarifas estejam enfrentando dificuldades.
Por fim, a Tikehau Capital assegurou que permanece atenta ao possível contágio do risco da Inteligência Artificial (IA) nos mercados de renda fixa, um fenômeno que, embora atualmente esteja concentrado nos Estados Unidos, pode se espalhar gradualmente para o crédito europeu.
