O Ministério das Finanças da Rússia anunciou a emissão de 20 milhões de renminbi (equivalente a 2,8 milhões de dólares) em títulos do governo na moeda chinesa, permitindo que Moscovo acesse as baixas taxas de juro da China para financiamento interno, conforme divulgado pelo Financial Times.
De acordo com o Financial Times, a Rússia está fortalecendo suas relações financeiras com a China ao realizar sua primeira emissão de títulos soberanos em renminbi. O título “dim sum” de 3 milhões de dólares permitirá financiar a guerra na Ucrânia e pode ser o primeiro de muitos lançamentos.
O Ministério das Finanças da Rússia confirmou a venda de 12 milhões de renminbi em obrigações com vencimento em 2029, com um rendimento de 6%, e 8 milhões de renminbi em obrigações com vencimento em 2033, oferecendo uma remuneração de 7%.
“Conseguimos criar uma referência soberana líquida que servirá de guia de preços para os mutuários de empréstimos empresariais e contribuirá para o aprofundamento da cooperação bilateral entre a Rússia e a China no setor financeiro”, afirmou Anton Siluanov, ministro das Finanças russo.
Mais da metade dos títulos foram adquiridos por bancos, que aumentaram sua exposição ao renminbi nos últimos anos, especialmente através do financiamento do comércio com a China.
Moscovo optou por pagar mais a longo prazo: os 8 milhões de renminbis com vencimento em 2033 trazer uma remuneração de 7%, enquanto os 12 milhões que vencem em 2029 oferecem uma “yield” de 6%. No entanto, estas “yields” são consideravelmente superiores às de outras emissões, como no caso do Cazaquistão, que pagou juros de 3,3%.
Além da Rússia, outros países têm escolhido emitir dívida na China. A Hungria, por exemplo, levantou 5 milhões de renminbis em setembro, e o emirado de Sharjah, nos Emirados Árabes Unidos, arrecadou 2 milhões em outubro — ambos com juros abaixo de 3%.
Segundo o FT, a moeda chinesa tem se tornado a nova divisa “de facto” para a Rússia, especialmente após o bloqueio ao acesso de financiamento em euros e dólares e o congelamento dos ativos estrangeiros do Banco Central russo em resposta à invasão da Ucrânia em 2022.
O jornal destaca que a economia russa enfrenta altas taxas de juro internas, superiores a 16%, e uma inflação de 7%, impulsionadas em parte pelo elevado custo de produção de bens que de outra forma seriam importados. As sanções internacionais que cortaram o acesso ao financiamento em dólares também restringem cada vez mais as exportações de petróleo e gás que sustentam o Kremlin.
A emissão servirá para financiar um crescente déficit orçamentário e “dá aos chineses mais confiança de que a Rússia está alinhada com sua agenda geoeconômica de internacionalização do yuan”, comentou Maximilian Hess, fundador da Enmetena Advisory, uma consultoria de risco político, citada pelo FT.
A nova emissão deverá ajudar a financiar o déficit russo crescente e os esforços de guerra. Atualmente, estima-se que cerca de 50 milhões de dólares do fundo soberano da Rússia estejam em renminbis. Para as empresas russas, este também pode ser um mercado de financiamento menos caro, uma vez que as taxas de juros do Banco Central da Rússia estão em torno de 16,5%, tornando a emissão de dívida em rublos bastante onerosa.
Esse entendimento também é compartilhado pelo ministro russo das Finanças, Anton Siluanov, que espera que a emissão possibilite “criar um ‘benchmark’ soberano que sirva como guia de preço para as empresas que queiram emitir dívida”, ao mesmo tempo que “contribui para o aprofundamento da cooperação bilateral entre a Rússia e a China no setor financeiro”.
O FT ainda menciona que países como Indonésia e Paquistão estão considerando emitir obrigações em renminbi no mercado chinês — conhecidas como panda bonds — no próximo ano, enquanto outros, como a Rússia, recentemente contraíram empréstimos na moeda estrangeira utilizando os chamados dim sum bonds.
Além disso, a Rússia pagou taxas de juros mais altas do que outros emissores em renminbi fora da China este ano, como o banco de desenvolvimento do Cazaquistão, que vendeu o primeiro dim sum bond da Ásia Central com um rendimento de 3,3%.
Alguns dos maiores mutuários de Pequim na África e na Ásia — como Quênia, Angola e Sri Lanka — também firmaram acordos para refinanciar empréstimos em dólares de bancos chineses em renminbi este ano.
O FT também aborda o aumento do déficit comercial da China com a Rússia este ano, após Moscovo ter imposto tarifas às importações de automóveis chineses mais baratos, enquanto mantém as exportações de petróleo, carvão e outros combustíveis para Pequim.
A China adquiriu quase metade das exportações de petróleo da Rússia desde o final de 2022, incluindo quase 7 milhões de dólares em outubro, segundo o Centro de Pesquisa de Energia e Ar Limpo. Isso aconteceu pouco antes das sanções dos EUA contra a Rosneft e a Lukoil, que produzem cerca da metade dos barris exportados pela Rússia.
Grande parte dos 50 milhões de dólares em ativos líquidos do Fundo Nacional de Riqueza da Rússia, uma reserva fiscal, está atrásra em renminbi.
“Um dia, os empréstimos em yuans chineses na Rússia poderão ser tão grandes quanto os empréstimos em dólares já foram”, disse Maximilian Hess ao FT.
